nuevas tasas: cambios importantes según la CNV

Una nueva regulación que limita la inversión de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) en cauciones está por cambiar el panorama, y eso podría afectarnos a todos. A partir del 1° de diciembre de 2025, el rendimiento diario que ofrecen las billeteras digitales empezará a caer. Esto es consecuencia de la Resolución General N° 1092 emitida por la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Esto no es un mero ajuste de números. Sabemos que las tasas ya estaban reacomodándose, especialmente después de las elecciones legislativas, pero este cambio llega con un impacto directo debido a la normativa.

¿Por qué afecta a las tasas?

Los FCI de liquidez inmediata, también conocidos como money market, han crecido en popularidad por varias razones. Principalmente, están en la senda de ofrecer rendimientos atractivos a través de inversiones en plazos fijos y cuentas remuneradas. Pero ahora, el nuevo límite del 20% en inversiones en cauciones —un instrumento clave— complica las cosas. Antes, durante la campaña electoral, estas cauciones fueron operadas con tasas de tres dígitos, lo que resultaba muy tentador.

Contexto y cambios necesarios

La decisión de poner este tope vino del Banco Central (BCRA), que notó un aumento considerable en las participaciones de los fondos del money market en ese segmento. Según explicaron desde el BCRA a la CNV, establecer un límite es esencial para mantener la estabilidad de la política monetaria. A partir de ahora, los gestores tendrán que desarmar posiciones de aproximadamente $2,4 billones para adaptarse a este nuevo escenario. Esto significa que deberán mover el 26% de su patrimonio, lo que podría hacer que el rendimiento de los money market disminuya.

¿Y la liquidez, a dónde va?

Desde Delphos Investment prevén que ese excedente de liquidez se destine principalmente a instrumentos de tasa fija de corto plazo. El contexto económico y las políticas del Gobierno están orientadas a abaratar el costo del dinero, en un esfuerzo por redirigir la liquidez hacia el sistema bancario. Esto favorecerá a los bancos en lugar de concentrar fondos en cauciones, lo que podría alterar aún más el equilibrio del mercado.

Rendimientos actuales de los fondos

Antes de que la nueva regulación tenga efecto total, aquí te comparto los rendimientos de algunos de los principales fondos money market:

• Allaria Ahorro – Clase E: TNA de 25,30% – Patrimonio: $155 mil millones
• Adcap Ahorro Pesos – Clase A: TNA de 25,09% – Patrimonio: $156 mil millones
• Toronto Trust Ahorro – Clase A: TNA de 24,37% – Patrimonio: $52 mil millones
• Ualintec Ahorro Pesos – Clase A: TNA de 24,01% – Patrimonio: $161 mil millones
• Cocos Ahorro – Clase A: TNA de 23,93% – Patrimonio: $2.294 millones

Estos números reflejan la situación antes de que el nuevo marco regule las inversiones, pero es claro que el paisaje financiero está en constante movimiento. Ahora, la pregunta es cómo esto influirá en tu bolsillo y en las decisiones que tomen los gestores de tus fondos.