Melina Di Napoli: El Año Pasado Fue el de los Indexadores, Este es Distinto
Melina Di Napoli, Product Analyst Wealth Management en Balanz, participó en el tercer panel del evento Finanzas & Inversiones, moderado por el editor de Economía y Finanzas, Juan Pablo Marino. Durante su intervención, Di Napoli sostuvo que Argentina se encuentra en un proceso de transición y que seguirá cambiando la forma de invertir, especialmente si se produce una unificación cambiaria y se levantan las restricciones existentes.
Di Napoli destacó que el año pasado fue el año de los indexadores, donde muchos buscaban atar sus inversiones a la inflación o al tipo de cambio mediante bonos duales. Este año, sin embargo, presenta un panorama diferente. Hay tres casos puntuales donde esto se aprecia claramente, en la inflación, la tasa de interés y la brecha cambiaria, explicó.
Crecimiento del Mercado de Capitales y Nuevos Desafíos
La analista señaló que el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA ha mostrado una corrección a la baja en las estimaciones de inflación, a diferencia del año pasado, cuando se corregían al alza. Comenzamos el año pasado con una tasa de política monetaria del 77% y llegamos al 133% en diciembre; hoy la tasa de pases está en 50%, indicó, sugiriendo un cambio en las expectativas sobre las tasas de interés.
Di Napoli también abordó la brecha cambiaria, que comenzó en 88% y alcanzó el 170% a pesar de las restricciones para adquirir dólar MEP. Este año, nadie está pensando que una baja en la tasa afectará directamente a la brecha, destacó.
Además, remarcó que el modelo económico ha cambiado, ya que el enfoque del año pasado estaba en mantener el tipo de cambio oficial como ancla nominal de la economía. Este año, el modelo fue un shock, y gran parte del trabajo se realizó a través de la licuación de los pasivos del banco central, explicó.
Inversores Argentinos y sus Preferencias
Di Napoli también mencionó que los inversores argentinos tienden a buscar la dolarización de sus ahorros, independientemente del momento. Las carteras generalmente están más expuestas a dólares que a pesos, dijo. En Balanz, nos enfocamos en crear carteras que generen rentas en dólares para quienes piensan en su retiro o en un futuro a largo plazo, continuó.
Para inversores moderados, Balanz está promoviendo los Bopreales, que son bonos en dólares emitidos por el BCRA, representando un término medio de riesgo. El Banco Central define quién puede comprar dólares al oficial, así que si no puede pagar los intereses, es probable que una compañía privada tampoco pueda, añadió Di Napoli.
En cuanto a la situación de las empresas, Di Napoli observó que muchas ya no tienen el mismo nivel de liquidez que el año pasado debido a la desaceleración en las ventas, lo que ha afectado el uso del capital de trabajo.
Opciones de Inversión para el Futuro
En relación con las estrategias de inversión, Di Napoli sugirió que un inversor promedio debería tener una exposición mayor a dólares, con una asignación del 70% en renta fija y 30% en renta variable. En Balanz, contamos con una amplia gama de Fondos Comunes de Inversión, detalló.
Sobre los bonos soberanos, advirtió que el riesgo país influirá en los rendimientos de los bonos. Si el riesgo país está por debajo de 1.000 puntos, recomendamos bonos cortos; para los optimistas, bonos de la curva media, agregó.
Finalmente, concluyó que las inversiones deben adaptarse a las condiciones del mercado, que continúan cambiando, especialmente en un contexto de cepo monetario persistente.
