La preocupación crece entre los agentes de mercado debido a la falta de acumulación de reservas internacionales, un aspecto clave del acuerdo firmado entre el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI). El ministro de Economía, Luis Caputo, está intentando seguir su plan para reducir el tipo de cambio y controlar la inflación, aunque esto podría obstaculizar la acumulación de dólares necesaria para cumplir con los compromisos.
Contexto de la Situación Actual
Las recientes declaraciones de Kristalina Georgieva resaltan la necesidad de que Argentina mantenga el rumbo de las reformas, incluso en un contexto electoral. El acuerdo anunciado en abril, tras un incremento de la inflación del 3,7% en marzo, sugiere que el FMI podría exigir a Argentina una devaluación de su moneda para acumular dólares y luego retomar la senda de la baja inflación. Sin embargo, el Gobierno parece estar tratando de demostrar que puede acumular dólares sin devaluar, apuntando a un tipo de cambio inferior a $1.000.
Puntos en Duda del Acuerdo con el FMI
La consultora Vectorial ha señalado preocupaciones sobre el cumplimiento de las metas establecidas en el acuerdo, ya que el Gobierno no solo está acumulando divisas, sino que también podría estar incurriendo en otros incumplimientos que podrían llevar a pedir un waiver. De acuerdo con estimaciones de Cohen Aliados Financieros, el Banco Central necesitaría sumar alrededor de u$s2.000 millones en junio para cumplir con la meta de mitad de año.
Además, el informe de Vectorial indica que los desembolsos realizados por el FMI durante abril no fueron destinados exclusivamente a sanear el balance del BCRA, sino que una parte fue dirigida al Tesoro para cumplir con obligaciones en dólares. También se destaca que el balance del BCRA para 2024 permite transferir utilidades al Tesoro, lo cual contradice el acuerdo original.
Implicaciones y Desafíos Futuros
La situación se complica aún más al considerar que la transferencia de utilidades puede implicar emisión monetaria si el Tesoro utiliza esos fondos para sus compromisos. La consultora advierte sobre la dificultad de lograr el rollover del 100% de deuda en pesos, lo que podría generar problemas de liquidez. Además, se han realizado operaciones de dólar futuro significativas que han calmado temporalmente el tipo de cambio, pero la sospecha de que estas operaciones provengan del BCRA también podría contradecir el acuerdo.
Con todos estos factores en juego, la pregunta que queda en el aire es si el Gobierno logrará cumplir con los compromisos adquiridos o si se vislumbra un waiver en el horizonte. La situación es compleja y merece un seguimiento cercano para entender su evolución en el contexto económico nacional.
