Expectativa en los Mercados: La City Se Prepara para Nuevas Jornadas de Volatilidad
Los mercados financieros iniciarán otra semana bajo la amenaza de volatilidad provocada por los aranceles impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump. Analistas y operadores advierten que estas medidas podrían desencadenar una recesión global. A esto se suman temores renovados sobre un aumento de la inflación en Estados Unidos, resultado del mayor cierre de la economía.
En Argentina, la volatilidad global afecta más a las acciones que a los títulos de deuda. La decisión del Gobierno de enviar al Congreso un decreto de necesidad y urgencia (DNU) para avanzar en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha sido bien recibida por los mercados, generando expectativas positivas.
Reacciones del Mercado ante el Acuerdo con el FMI
La semana pasada, los bonos experimentaron caídas de entre 1,8% y 2,6%, lo que impulsó un aumento en el riesgo país, que se sitúa en 737 puntos. Este acuerdo incluye un programa de Facilidades Extendidas de diez años de plazo, con cuatro años y medio de gracia. Se estima que el acuerdo con el FMI podría proporcionar unos u$s20.000 millones, al incluir u$s8.000 millones en nuevos fondos y u$s12.000 millones en refinanciación de pagos.
Los nuevos fondos estarán destinados a cancelar Letras Intransferibles del BCRA por parte del Tesoro. Según analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI), se prevé que el Gobierno no altere las restricciones cambiarias al menos hasta las elecciones.
El debate entre los agentes del mercado gira en torno a qué activos financieros podrían beneficiarse más: bonos o acciones. Actualmente, las acciones tienen un rendimiento inferior al de los bonos. Analistas de Balanz creen que los bonos mostrarán un mejor comportamiento en el contexto de un acuerdo final con el FMI.
La incertidumbre generada por Trump y sus políticas comerciales indica que la volatilidad podría persistir. El equipo Research de Puente menciona que las acciones, especialmente las del sector bancario, tienen un gran potencial alcista si se concreta el acuerdo.
Proyecciones para el Futuro
Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, resalta que la estabilidad macroeconómica observada en 2024 ha impulsado el mercado de obligaciones negociables, con un crecimiento sostenido en nuevas emisiones y una mejora en la liquidez. Se han registrado 252 nuevas emisiones en el primer trimestre, un 40% más que el año anterior, con un volumen total de u$s13.126 millones.
Este aumento en las emisiones es el más alto en la última década y refleja una mayor expansión del financiamiento corporativo. Araujo advierte que mantener una disciplina fiscal es esencial para anclar las expectativas inflacionarias y evitar episodios de volatilidad cambiaria.
Un acuerdo exitoso con el FMI que garantice estabilidad macroeconómica podría impulsar los activos argentinos y reducir el riesgo país, facilitando el acceso a los mercados internacionales. Esto generaría un entorno favorable para la emisión de nuevos instrumentos de deuda corporativa, especialmente en un año electoral.
De cara al cierre del primer trimestre, 2024 ha sido un año clave para el mercado de obligaciones negociables, con un saldo comercial positivo y un aumento notable en las exportaciones. Araujo concluye que se espera que la dinámica de emisión mantenga la solidez observada en 2024.
