Domingo Cavallo y las claves para el plan de Javier Milei
El exministro de Economía Domingo Cavallo expresó este domingo que el Gobierno de Javier Milei debe concentrarse en dos ejes esenciales para hacer frente a la inflación y reactivar la economía: la acumulación de reservas internacionales y una expansión del crédito bancario en dólares.
A través de su blog, Cavallo destacó que, aunque el ajuste fiscal seguirá siendo fundamental, su efecto sobre la reducción de la inflación es limitado para lo que queda de 2026 y 2027. “Para que la inflación baje antes de las elecciones del próximo año y la demanda interna se reactive”, dijo, es crucial que el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) discutan estos dos temas.
Reservas, la clave para bajar el riesgo país
En primer lugar, Cavallo subrayó la importancia de aumentar las reservas internacionales. Esta recomendación ha sido parte de su discurso desde el inicio del mandato de Milei y también es promovida por el FMI. Según él, la compra de divisas por parte del Banco Central ha sido “la mejor decisión de política macroeconómica” desde abril. Esta estrategia, añadió, ha ayudado a reducir el riesgo país, lo que a su vez disminuye el costo de financiamiento tanto para las empresas como para el Gobierno.
Para Cavallo, acumular reservas es clave para seguir reduciendo la percepción de riesgo en los mercados y fortalecer la estabilidad de la economía.
Más crédito en dólares para impulsar inversiones
La segunda condición planteada por Cavallo es expandir el crédito bancario en dólares de manera más ágil, gracias al aumento de depósitos en esta moneda tras la flexibilización del cepo cambiario. “Es necesario que se produzca una rápida expansión del crédito en dólares, habilitada por la eliminación gradual del cepo”, enfatizó.
Esta medida permitiría un acceso más amplio al financiamiento para inversiones, equipos y capital de trabajo. El economista resaltó que esto es vital para que familias y empresas puedan realizar sus inversiones. Aunque mencionó que en los últimos meses muchos dólares ahorrados comenzaron a destinarse a depósitos bancarios, advirtió que si los bancos enfrentan limitaciones para prestar estos depósitos, el flujo de financiamiento se verá severamente restringido.
Además, Cavallo respaldó la posición del Gobierno ante las advertencias del FMI sobre los préstamos en dólares. Consideró que es conveniente que los depósitos en dólares se utilicen para expandir el crédito a prestatarios solventes, siguiendo ejemplos de países como Perú y Uruguay.
Pedido para eliminar completamente el cepo
Por otro lado, Cavallo reiteró su llamado a avanzar hacia una eliminación total de las restricciones cambiarias. “Quiero enfatizar que quitar el cepo cambiario, es decir, eliminar todas las restricciones al movimiento de capitales, ayudaría a despejar el riesgo de saltos cambiarios”, afirmó.
Para él, un sistema bimonetario más robusto dependerá de que el dólar pueda cumplir las mismas funciones que el peso en la economía. Esto solo será posible cuando se quiten las restricciones al movimiento de capitales.
Finalmente, consideró que un escenario con más reservas y sin controles cambiaría reduciría las expectativas de devaluaciones bruscas. “Con un nivel adecuado de reservas y sin cepo, se reducirían las expectativas de saltos cambiarios que ponen en riesgo la estabilidad financiera”, concluyó.