En el contexto actual, el dólar, la tasa y la inflación parecen converger, lo que genera un clima de incertidumbre en el mercado. Tras un cierre inestable en abril y la volatilidad de los primeros días después del cambio en el esquema cambiario, mayo trajo consigo una estabilidad relativa en el dólar oficial, que apenas mostró variaciones, mientras que la inflación parece haber desacelerado por segundo mes consecutivo, según estimaciones privadas.
Comportamiento del Dólar en Mayo
Durante el mes que está por finalizar, el tipo de cambio oficial mayorista aumentó apenas un 1,5%, una cifra que apenas supera el crawling peg del 1% que el Banco Central (BCRA) había implementado antes de su acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, en la última semana, el dólar experimentó un salto del 4,8%, acompañando un crecimiento notable en los futuros y en las cotizaciones de los dólares financieros.
Causas del Reacomodamiento del Dólar
Según analistas de mercado, este reacomodamiento puede atribuirse a varios factores, incluyendo una mayor demanda por fin de mes, la disponibilidad de pesos tras la última licitación del Tesoro y los próximos vencimientos de deuda provincial, destacando el de la Ciudad de Buenos Aires (CABA), que representa alrededor de u$s330 millones.
Proyecciones del Mercado
El mercado anticipa un dólar relativamente tranquilo en los próximos meses. A pesar de un elevado volumen de operaciones en futuros, que sugiere una nueva intervención del BCRA, los valores pactados en el mercado indican un aumento mensual del tipo de cambio mayorista de solo 1,7% en junio, y 2,2% en promedio para los siguientes tres meses.
Inflación y Expectativas del Mercado
En cuanto a la inflación, el sector privado reportó que en mayo los precios aumentaron cerca del 2% en comparación con abril. Factores estacionales, como la caída en los precios de las verduras y la baja en combustibles, han influido en esta desaceleración. Para junio, las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) sugieren una mediana del 2,2%, aunque es probable que se corrija a la baja en el próximo informe del BCRA.
Tasas de Interés y su Competencia con el Dólar
Las tasas de los instrumentos de inversión en pesos han mostrado una compresión en el último mes, ubicándose en un rango de 2,3% a 2,5%, algo por encima de las proyecciones de evolución del dólar y la inflación. Según Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en Invertir Online, el mercado parece haber encontrado un equilibrio en el corto plazo, a medida que la presión inflacionaria ha disminuido.
Perspectivas de Devaluación y Rendimiento de Plazos Fijos
En el proceso pre-electoral, se espera que la devaluación mensual del dólar se acerque a la inflación. Actualmente, los principales bancos ofrecen retornos nominales anuales de casi 30% en plazos fijos, lo que equivale a un rendimiento mensual de 2,5%.
Con un entorno económico fluctuante, es crucial estar atento a cómo se desarrollarán estas variables en los próximos meses, ya que el equilibrio entre el dólar, la inflación y las tasas de interés jugará un papel fundamental en la economía argentina.
