Los analistas están de acuerdo en que el dólar no alcanzará el techo de la banda cambiaria en el corto plazo. A pesar de contar con condiciones favorables, como la liquidación de la cosecha gruesa y una menor demanda de divisas por turismo emisivo, el tipo de cambio aún no ha logrado acercarse a ese límite. Actualmente, se identifican al menos cuatro factores que podrían ejercer presión sobre su cotización hacia arriba.
El economista Amílcar Collante menciona que en el cortísimo plazo, el dólar podría fluctuar entre el valor actual y los $1.200, aunque el verdadero desafío se presentará después de junio.
Factores de Presión al Dólar
Collante enumera los siguientes factores que podrían influir en el aumento del tipo de cambio:
- Reversión de la estacionalidad favorable por la liquidación del agro.
- Reducción del superávit energético, en un contexto de precios internacionales menos favorables.
- Aumento de la demanda por turismo emisivo, que suele intensificarse en el segundo semestre.
- Mayor dolarización por incertidumbre electoral.
En el primer cuatrimestre de 2024, las liquidaciones del campo generaron ingresos por aproximadamente u$s10.600 millones, lo que representa u$s2.000 millones más que en el mismo periodo del año anterior. Se proyecta que el aporte total del agro para 2025 alcanzará los u$s31.600 millones, superando en u$s1.000 millones al año previo.
Superávit Energético y Estrategias del Gobierno
En cuanto a la balanza energética, se informó que en abril se registró un superávit de u$s573 millones, acumulando u$s2.684 millones en los primeros cuatro meses del año, gracias al crecimiento sostenido de la producción de hidrocarburos en Vaca Muerta.
Collante sugiere que, ante la imposibilidad del Gobierno de intervenir directamente en el mercado, es probable que aumente su participación en contratos de dólar futuro y considere elevar la tasa de interés. Sin embargo, no espera que el tipo de cambio alcance el piso de la banda, actualmente en $985, ya que las posibilidades son mínimas.
Proyecciones y Estrategias a Futuro
El economista Gustavo Ber sostiene que el tipo de cambio podría experimentar una baja gradual hacia los $1.100, y en caso de recibir señales políticas y económicas positivas, podría acercarse a los $1.050. Sin embargo, destaca que en esta fase se buscaría dolarizar a través de otros medios, como financiamiento corporativo o inversiones privadas.
En este contexto, ha debutado el Bonte 2030, un bono en pesos que puede ser suscrito con divisas, orientado a inversores extranjeros. Con una tasa en pesos del 29,5% anual, este instrumento permite al Gobierno refinanciar deuda local e incrementar reservas sin necesidad de endeudarse en moneda extranjera.
Factores Internacionales y su Influencia
El economista Federico Glustein ha señalado que tanto factores locales como internacionales pueden condicionar la cotización del dólar. Destaca que las liquidaciones del agro deben mantenerse, junto con el aporte de Vaca Muerta, pero también dependerán de la cantidad de pesos en circulación, especialmente con el aguinaldo en camino. Si se reduce la tasa en las licitaciones, podría generarse una mayor inyección de pesos en el mercado.
Adicionalmente, menciona que factores externos como los aranceles comerciales, la inestabilidad política global y la mejora del perfil de Japón pueden afectar el contexto internacional. El comportamiento de la balanza externa será crucial; un aumento significativo en las importaciones también podría elevar el valor del dólar.
