Argentina avanza y se distancia de sus países vecinos
La volatilidad global, impulsada por el conflicto en Medio Oriente, ha tenido un impacto significativo en los bonos soberanos argentinos. En una semana, el riesgo país saltó 56 unidades, alcanzando los 634 puntos básicos, el nivel más alto desde diciembre del año pasado. Este aumento implica que, si Argentina busca refinanciar su deuda en el mercado internacional, tendría que hacerlo a tasas superiores al 10% anual, algo que muchos analistas consideran insostenible en el tiempo.
A fines de enero, el riesgo país había descendido a 481 puntos básicos, el menor nivel en casi ocho años. Este descenso se debió a una mejora en la cotización de los bonos soberanos. Sin embargo, las tensiones externas han llevado a un repunte, dejando en claro la sensibilidad de los activos argentinos ante cambios globales. Los inversores están siempre atentos a esta característica del mercado local, que tiende a reaccionar de manera excesiva a las crisis.
Desde que Javier Milei asumió la presidencia, el riesgo país se redujo en cerca de 1.400 unidades. Comparando con noviembre de 2023, mes en que Milei ganó las elecciones, la caída acumulada llega a aproximadamente 1.900 puntos. A pesar de estos avances, los recientes movimientos en el indicador nos recuerdan que el contexto externo puede revertir rápidamente las mejoras en la percepción de riesgo.
En el ranking regional, solo Belice supera a la Argentina
Argentina se encuentra en una posición complicada en América Latina, con 634 puntos básicos, bastante por encima del promedio regional de 304. En el otro extremo, Uruguay muestra el riesgo país más bajo del continente con solo 86 puntos, seguido de Chile con 97 y Paraguay con 126. La diferencia con esos países es de más de 500 puntos, lo que refleja las debilidades institucionales y financieras que arrastra Argentina desde hace años.
El panorama no es mejor para Belice, que ostenta el riesgo país más alto con 1.207 puntos. Argentina ocupa el segundo lugar en este ranking negativo, superando a Bolivia con 517 y Ecuador con 490. Aún así, países como Brasil (201), México (236) y Colombia (274) tienen indicadores significativamente más bajos. Según los analistas de GMA Capital, esto se debe a que, cuando las condiciones en el mundo se ajustan, los activos argentinos tienden a amplificar esa tendencia, lo cual aumenta la percepción de riesgo.
¿Qué es el riesgo país?
El riesgo país es un indicador elaborado por JP Morgan, fundamental para que los mercados internacionales evalúen si un país cumplirá o no con el pago de su deuda. Se calcula como la diferencia entre el rendimiento de los bonos soberanos argentinos y los títulos del Tesoro de EE. UU., considerados libres de riesgo. Cuanto mayor es esta brecha, mayor es el costo de la deuda y más complicado el acceso a financiamiento externo en condiciones competitivas.