adaptar la tecnología al rápido crecimiento de la actividad
El mercado de capitales argentino ha dado un salto impresionante en los últimos años. Lo que antes parecía un sueño, hoy es una realidad: la expansión de su base de inversores está a la vista y, con ello, surgen nuevos desafíos, especialmente en lo que respecta a la infraestructura tecnológica necesaria para sostener el crecimiento. Aunque todavía nos falta para ver un desembarco masivo de operadores de alta frecuencia (HFT), los preparativos ya están en marcha.
En tan solo nueve años, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) logró pasar de administrar poco más de 1 millón de cuentas a ¡24,6 millones! Y no solo eso, más de 12,3 millones de personas ya invierten, lo que equivale a uno de cada dos argentinos que están activos económicamente. Cada mes, más de un millón de cuentas realizan operaciones, generando un promedio diario de más de 836.000 transacciones, casi 30 veces más que en 2018.
Este crecimiento exponencial también ha elevado las exigencias sobre la infraestructura tecnológica. Actualmente, BYMA procesa más de 17,5 millones de órdenes por día, alcanzando picos de más de 27 millones en un solo día. Para entender el cambio, vale destacar que la capacidad de procesamiento ha aumentado de 700 órdenes por segundo en 2017 a unas 10.000 órdenes por segundo en 2026, ¡un incremento de más del 1.300%!
Gonzalo Pascual Merlo, CEO de BYMA, mencionó en un encuentro que esta transformación obligó a reconstruir casi toda la parte tecnológica del mercado. “Hemos empujado mucho el proceso de evolución tecnológica del ecosistema y eso ha avanzado notablemente, pero aún hay días que generan estrés en la infraestructura”, compartió. Reconoció que el paso de 45.000 ofertas a 27 millones es un desafío sin precedentes. “No hay proceso que te prepare para eso”, añadió. Sin embargo, aseguró que hoy la situación es mucho mejor.
El rol fundamental de la tecnología
La tecnología se ha convertido en un activo estratégico vital para BYMA. Actualmente, la empresa cuenta con alrededor de 500 empleados, de los cuales la mitad se dedican a áreas tecnológicas. Además, operan con dos centros de datos Tier III certificados, utilizando soluciones de algunos de los principales proveedores en infraestructura de mercados financieros.
Pascual Merlo nos recordó que “todo nuestro negocio está atravesado por tecnología”. Para la custodia y el post-trade, utilizan tecnología de Nasdaq; para la negociación, de London Stock Exchange (LSE). “Decidimos no desarrollar algo propio y optar por plataformas ya probadas en los mercados más grandes del mundo”, explicó. Desde 2018, BYMA ha invertido más de 21 millones de dólares en mejoras tecnológicas junto a socios internacionales como Nasdaq, AWS y Oracle.
Dentro de los hitos más importantes están la implementación de un nuevo sistema de custodia basado en tecnología Nasdaq en 2023 y la renovación del sistema de compensación y riesgo (BYMA Clearing) para 2026, para asegurarse de tener plataformas más escalables y seguras.
La próxima etapa: el HFT
Si bien gran parte de la infraestructura ha sido modernizada, en BYMA ya están considerando una actualización de su motor de negociación para adaptarse a la eventual llegada de operadores de alta frecuencia. “Sentimos que el nivel que tenemos ya no es suficiente para lo que queremos alcanzar”, comentó el CEO. La llegada de los HFT implica un requerimiento transaccional enorme, y la idea es estar a la altura.
Este cambio de mentalidad es significativo. Durante años se enfocaron en modernizar un mercado que había estado rezagado, y ahora la meta es competir con estándares internacionales en cuanto a velocidad y capacidad de procesamiento. Recordó que el mercado argentino llegó a trabajar con plataformas que eran antiguas. “Teníamos un sistema de negociación de hace 35 años en COBOL, que originalmente corría en mainframe”, confiesa.
El reto constante de no quedar obsoleto
El crecimiento de los usuarios también aporta presión para innovar. Desde 2024, se han incorporado más de 17 millones de cuentas nuevas, y solo entre abril y mayo de este año se abrieron más de 1,4 millones. Además, las cuentas operativas crecieron un 85% entre 2024 y 2025. El promedio de volumen negociado por cuenta aumentó un 82%, alcanzando más de 12.200 millones de dólares en promedio diario medido en dólar MEP, casi veinte veces más que en 2018.
Esta dinámica impulsa un proceso constante de actualización. “Es elegir entre el dolor del cambio y el dolor de la obsolescencia”, aclaró. Además, subrayó que la velocidad de la innovación tecnológica supera los tiempos del marco regulatorio, aunque destacó que el regulador ha permitido que el sector privado lidere las inversiones.
Con el mercado argentino ampliando su base de inversores y profundizando su liquidez, la próxima meta será garantizar que la infraestructura responda a un escenario donde millones de órdenes puedan ejecutarse en milisegundos, creando así un entorno apto para la competencia a nivel internacional.
Más alternativas para invertir
El auge de los CEDEARs, que han crecido más de 12.300% desde 2018 y ya cuentan con más de un millón de inversores, motiva a BYMA a explorar nuevos instrumentos internacionales para el mercado local. En este sentido, Pascual Merlo mencionó que se evalúa la posibilidad de incorporar ETF o CEDEARs relacionados con bonos del Tesoro de EE. UU., aunque aclaró que eso todavía está en negociaciones con el regulador.
“Nos encantaría, pero forma parte de un proceso que tienen sus propios tiempos”, comentó. También remarcó que buscan consolidar la oferta de renta variable antes de avanzar hacia otros instrumentos. “No creo que un ETF de Treasuries compita con bonos locales; son productos distintos”, finalizó, destacando su deseo de que los inversores puedan acceder a diversas opciones sin tener que salir del país.