Goldman Sachs ajusta crecimiento de Argentina ante elecciones
Goldman Sachs ha reducido sus expectativas de crecimiento para Argentina en 2026, anticipando incluso una posible contracción de la economía durante el segundo trimestre. Según el banco, el desempeño económico será cada vez más evaluado en función de las elecciones presidenciales de 2027.
La entidad ajustó su pronóstico para este año, bajándolo del 3% al 2,7%. Esta decisión llegó tras observar que los indicadores de abril y mayo no alcanzaron las expectativas, a pesar de que el Producto Bruto Interno (PBI) había crecido un 0,7% en los primeros tres meses del año.
Este crecimiento, aunque pequeño, se vio impulsado por el efecto estadístico de fines de 2025 y el buen rendimiento de marzo, que compensaron los datos más flojos de enero y febrero. Sin embargo, la economía perdió impulso en los meses siguientes.
Las fortalezas que destacó Goldman Sachs
A pesar de la reducción en su pronóstico, Goldman Sachs considera que la economía argentina todavía “se está expandiendo a un ritmo moderado” y mantiene una visión favorable sobre ciertos elementos del plan económico. El compromiso del gobierno con el equilibrio fiscal, la acumulación de reservas y la mejora en el saldo comercial son aspectos que destacaron.
De acuerdo con sus estimaciones, el Banco Central ha comprado alrededor de u$s13.000 millones este año, lo que ha hecho que las reservas netas aumenten cerca de u$s6.600 millones. Además, el superávit comercial acumulado en 12 meses equivalió al 3,2% del PBI, con el sector energético contribuyendo a casi la mitad de ese resultado positivo.
Goldman Sachs también ve con buenos ojos el proceso de desinflación: después de la cifra del 1,9% registrada en junio, se proyecta que la inflación continúe desacelerándose durante el segundo semestre y cierre 2026 cerca del 29%.
El mercado comienza a mirar las elecciones de 2027
En su análisis, el banco sostiene que Argentina sigue “en el camino correcto en términos de política macroeconómica”, aunque existen desafíos políticos y sociales que no se pueden ignorar.
El escenario electoral se vuelve crucial, ya que Javier Milei buscará su reelección en octubre de 2027. Goldman Sachs advierte que “el margen para el error es estrecho” y que la atención de los inversores se centrará en las posibilidades de reelección del presidente.
Una recuperación más intensa de la actividad económica, una mejora en los salarios reales y la continuidad de la desinflación podrían fortalecer sus perspectivas electorales, algo que preocupa a muchos en el mercado.
El riesgo país y las señales que mira el mercado
A pesar de que la calificación de Moody’s ha mejorado, el riesgo país aumentó un 4,3% en la última semana, alcanzando los 437 puntos básicos. Así se coloca como el más alto de América Latina, excluyendo a Venezuela.
Esta situación se debe en parte al contexto internacional, marcado por la guerra en Medio Oriente y el aumento del petróleo, lo que ha generado cierta incertidumbre sobre las decisiones que tomará la Reserva Federal. Los activos argentinos, sin embargo, han reaccionado con mayor intensidad que otros mercados emergentes.
En el plano local, la atención se centra en la caída de la actividad económica, el descenso de la confianza del consumidor y la debilidad de la inversión privada. A eso se suma el riesgo electoral de 2027, ya que existen dudas sobre la continuidad del programa económico y la voluntad de pago de una futura administración.
El mercado anticipa que el riesgo país podría mantenerse entre 425 y 500 puntos básicos en un escenario base. Una mejora en el clima internacional y avances legislativos podrían permitir bajar esta cifra a un rango de 350 a 425 puntos, mientras que un descenso por debajo de este umbral requeriría un contexto más favorable.