La estabilidad financiera mejoró tras nuevos datos económicos
La estabilidad financiera ha mostrado signos de recuperación en la última semana, y eso es algo que nos interesa a todos. Un informe de la consultora Analytica indica que, entre el 8 y el 12 de junio, su Índice de Estabilidad Financiera (ISEF) subió un 0,8%. Aunque este aumento es bienvenido, todavía se encuentra un 1,9% por debajo del promedio de mayo. Pero, si miramos hacia el futuro, en lo que va de 2026, este índice ha acumulado un alza notable del 13,5%.
Este repunte en la estabilidad se debe a varios factores clave. Uno de ellos es la desaceleración en el ritmo de compras del Banco Central en el Mercado Libre de Cambios. Además, un dato positivo sobre la inflación, que se ubicó en un 2,1%, una mejora en la calificación de la deuda soberana, y un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán por la guerra, también han influido en este panorama.
En particular, la recuperación ha sido impulsada casi de manera exclusiva por la performance de bonos y acciones. Analytica mencionó que la semana fue muy alentadora para los mercados de renta fija y variable. La mejora en la calificación de la deuda argentina, que pasó de CCC+ a B- según la calificadora S&P, también ha sido un factor positivo.
El riesgo país también ha comenzado a bajar, cerrando la semana en 423 puntos básicos, lo que representa una caída semanal de 70 puntos, el nivel más bajo desde abril de 2018. En el mercado de acciones, el S&P Merval en dólares saltó un 10,2%, acercándose a un récord histórico, impulsado especialmente por las acciones del sector bancario.
La situación del dólar y el BCRA
Hablando del mercado cambiario, los indicadores han sido mixtos. Por un lado, el dólar oficial mayorista se ha contraído un poco. Sin embargo, es importante señalar que las compras del Banco Central han sido inferiores a lo que se considera prudente. Durante dos semanas consecutivas, el monto de u$s436 millones en compras ha estado por debajo de la referencia de u$s517 millones. Esto ha impactado negativamente en el ISEF.
El informe de Analytica sugiere que este comportamiento se debe a un mercado de cambios más demandante, al mismo tiempo que se desacelera la liquidación de granos, algo que ha afectado los precios en las últimas semanas.
Con esta nueva realidad, el BCRA se encuentra con menos margen para intervenir en el mercado. No obstante, se espera que esta desaceleración sea parte de lo normal para el semestre que se aproxima, a medida que disminuya la oferta estacional del sector agropecuario.
Finalmente, en este contexto, también ha habido un incremento en la búsqueda de cobertura en moneda dura. La actividad en los títulos linked al dólar ha crecido considerablemente, especialmente el viernes pasado, cuando el volumen operado duplicó el promedio de las cinco ruedas previas.