El S&P Merval registra su mayor caída semanal desde febrero
El mercado local de acciones, conocido como equity, no tuvo una buena semana. Damián Vlassich, un líder en estrategias de inversión, comentó que la caída fue similar a lo que se vio en Wall Street. De hecho, la caída fue la más significativa desde abril.
El comportamiento de los diferentes sectores fue variado. El sector energético se destacó un poco, con un incremento del 2,43% gracias principalmente a YPF, que subió 3,48% y ayudó a contrarrestar las pérdidas de otras áreas. Sin embargo, en el lado opuesto, los sectores de consumo básico, industriales y bancos sufrieron fuertes caídas, en especial aquellos papeles más cíclicos, que son especialmente vulnerables a la situación externa.
En el sector financiero, los números no son alentadores. Banco Macro se desplomó 4,97%, mientras que Grupo Financiero Galicia perdió 3,87% y otros como Supervielle y BBVA Argentina también tuvieron semanas difíciles, con una caída generalizada del sector bancario en torno al 3,90%.
Si miramos hacia otras empresas, Comercial del Plata lideró las caídas con un descenso del 9,83%, seguido de Telecom Argentina (-7,80%) y Cresud (-6,44%). Hasta el cierre de la semana, el ambiente de ventas se percibía en varias industrias, no solo en la financiera.
Por otro lado, Wall Street también sintió la presión. La mayoría de los ADRs argentinos vieron sus precios caer. Ternium fue uno de los más afectados, perdiendo 5,05%, mientras que también fueron afectados otros nombres importantes como Tenaris y Supervielle.
Los bonos se comportan mejor que las acciones
En contraste con las acciones, el mercado de renta fija se movió con un poco más de optimismo. Los bonos soberanos en dólares terminaron la semana con un aumento promedio del 1,81%. Observamos mejoras en varios de ellos, como el AL30 que ganó 2,22% y el GD30 que avanzó 2,06%.
Sin embargo, el riesgo país aumentó 2,67%, lo que indica una cierta inquietud en el ambiente. Al final de la semana, este indicador se situó cerca de los 500 puntos básicos.
Matías Migliore, de Balanz, dijo que el ambiente tiende a ser más propenso a invertir en bonos de corto plazo luego de un vencimiento reciente. Los Bopreales 2027 comenzaron a cotizar con rendimientos por debajo del 4%, lo que es una señal de que hay interés en refugios más seguros.
En el ámbito de los bonos en pesos, se vio una clara selectividad. Los TAMAR y bonos duales registraron un aumento modesto del 0,59%, mientras que otros como los CER tuvieron una bajada promedio del 1,63%.
Migliore comentó que las tasas se mantuvieron bastante estables, pero la demanda por los bonos duales y TAMAR es clara, mientras que los CER parecen estar enfrentando más presión.
El carry trade comienza a perder espectacularidad
Desde Cohen Aliados Financieros alertaron que las condiciones que sostenían el carry trade podrían no repetirse en el corto plazo. Sugerían cerrar posiciones y buscar alternativas en dólares.
Justina Gedikian, analista de renta fija, indicó que las estrategias de carry habían sido muy rentables, especialmente en instrumentos CER, que habían retornado 20% en dólares. Pero las cosas están cambiando. Factores como la liquidación estacional del agro y préstamos en dólares podrían moderarse en la segunda mitad del año, lo que impactará en la dinámica del mercado.
Migliore agregó que el segundo semestre podría llegar más complicado, con un tipo de cambio real más fuerte y una dolarización de carteras aún elevada.
Datos locales que interesan al mercado
En el ámbito local, una noticia relevante fue que el Banco Central logró superar su meta de compras de divisas, acumulando u$s10.029 millones en lo que va del año. Esto se debe a una mayor oferta del sector exportador y a ingresos de deuda, aunque los analistas empiezan a observar con cautela la sostenibilidad de este flujo.
Las reservas brutas del país alcanzaron aproximadamente u$s48.000 millones, marcando un nivel alto en años, pero algunos expertos señalaron que cumplir con la meta de compras no garantiza una acumulación neta efectiva, ya que parte de esas divisas se usaron para saldar deuda.
El ministro Luis Caputo estimó que, si se sostiene este ritmo, las compras del año podrían llegar entre u$s17.000 millones y u$s24.000 millones.
Los números de inflación también preocupan
El REM de mayo mostró una proyección de inflación de 2,3% y un dólar esperado de $1.658 para diciembre. La estabilidad de las expectativas es clave en este entorno.
Florencia Blanc, economista, destacó que las proyecciones siguen sin cambios, lo que indica que la inflación esperada supera la tasa de devaluación, un aspecto fundamental a tener en cuenta para evaluar el carry trade.
En cuanto a la recaudación de mayo, se reportó un aumento interanual del 35,6%, con mejoras en Ganancias a pesar de la caída de derechos de exportación. Este dato refleja cierto crecimiento nominal, pero también el deterioro de algunos ingresos relacionados con el comercio exterior.
El contexto externo añade presión
Wall Street cerró con caídas significativas: el S&P 500 bajó casi 2,64% y el Nasdaq cerca de 4,18%. La presión sobre el mercado fue impulsada por un informe de empleo que mostró la creación de 172.000 puestos en mayo.
Esto generó preocupaciones respecto a una posible política monetaria más restrictiva de la Reserva Federal, justo cuando los inversores esperaban un enfoque más flexible.
La situación global afecta el mercado
Desde Balanz Research señalaron que las tensiones geopolíticas han generado una recalibración en las expectativas de tasas de interés, especialmente con la volatilidad del petróleo. Según los informes, el precio del crudo se mantiene por encima de u$s100/bbl.
La situación en el área de Medio Oriente sigue siendo tensa y podría impactar aún más en los mercados.
Los granos también registran bajas
En el ámbito agrícola, los precios de soja y maíz se vieron afectados, con caídas del 5,5% y 6,4%, respectivamente. La atención está puesta en las cosechas de Estados Unidos, que por ahora parecen ir bien, aunque la demanda de China está decaída.
Analistas indicaron que, a corto plazo, estas caídas se deben a la venta de fondos especulativos, pero no se anticipa que los precios caigan demasiado más en el futuro.
Qué sigue para la semana que viene
Para la próxima semana, el mercado estará atento a cómo evoluciona el dólar, además de la licitación del Tesoro y los datos de inflación de mayo. Se esperan condiciones que ayudarán a medir el interés en instrumentos en pesos y el apetito por coberturas.
Según TSA Bursátil, la emanación de información sobre la inflación será crucial para ajustar expectativas respecto a tipos de interés y la continuidad del carry trade.
También se espera que la evolución de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, la dinámica del petróleo y las tasas del Tesoro impacten en el ánimo del mercado.