el Gobierno alcanza objetivos fiscales a pesar de la caída en ingresos
El superávit fiscal primario que alcanzó el Gobierno en el primer trimestre del año logró superar la meta acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en $1,5 billones. En total, entre enero y marzo, el acumulado fue de $5,7 billones, mientras que la meta era de $4,2 billones.
Este resultado no llegó solo. Hubo ayudas especiales, como ciertos ingresos extraordinarios por privatizaciones y la decisión de restringir pagos de subsidios. Estas medidas permitieron al ministro Luis Caputo alcanzar los objetivos.
En enero, el saldo primario extraordinario alcanzó $3,1 billones. Las “rentas de la propiedad” jugaron un papel importante, gracias al ingreso de $2 billones por la privatización de la represa del Comahue. Este monto también incluyó aportes del Fondo de Garantía de Sustentabilidad. En febrero, el saldo fue de $1,4 billones, y en marzo, de $930.284 millones.
Según el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), al comparar el primer trimestre de 2026 con el mismo periodo de 2025, los ingresos totales presentaron una variación interanual negativa del 5,1%. Esto se debió a que los ingresos tributarios cayeron un 8% en términos reales, mientras que los ingresos no tributarios subieron un impresionante 38,9%.
El IARAF destaca que este aumento se explica por los “ingresos extraordinarios por la privatización de la gestión de las represas del Comahue”. Sin embargo, otros ingresos no tributarios no lograron compensar la significativa caída en los ingresos tributarios.
En cuanto al gasto, el primario cayó un 5% en el trimestre. A pesar de esto, algunos gastos aumentaron notablemente. Por ejemplo, los subsidios a la energía crecieron un 86,5% para evitar que las subas de costos impacten aún más en las tarifas. También hubo incrementos en las transferencias a universidades (+30,8%) y transferencias de capital a provincias (+22,3%). Además, el gasto en jubilaciones y pensiones contributivas creció un 2,2%, representando el 41% del gasto primario.
Por otro lado, se redujeron notablemente los subsidios a otras funciones (-95,1%), transferencias corrientes a provincias (-37,3%) y los subsidios al transporte (-31,2%).
Superávit en baja
El IARAF también señala que el superávit primario del primer trimestre de 2025, que se encontraba en $6 billones (en pesos constantes de marzo de 2026), se redujo a $5,7 billones, lo que representa una caída real del 5,4%. Si se eliminan los ingresos de las privatizaciones, el superávit primario se sitúa en $4.607.486 millones, con un descenso real interanual del 23,7%.
Ajuste procíclico
El Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC) comentó sobre la situación fiscal de marzo, indicando que el gasto primario se ajusta de manera casi simétrica a la baja de ingresos. En marzo, la caída fue del 5,8% interanual real, siendo esta la tercera disminución consecutiva en la medición desestacionalizada.
Este comportamiento refleja una estrategia fiscal defensiva, donde el Gobierno ajusta las erogaciones según los ingresos para mantener el equilibrio. El CEPEC advierte que no hay un impulso contracíclico desde el frente fiscal, sino que se está profundizando un ajuste procíclico.