Emmanuel Álvarez Agis fija límites para reducir la inflación
El economista Emmanuel Álvarez Agis ha expresado su preocupación por el proceso de desaceleración de la inflación en Argentina. Según él, este proceso enfrenta límites estructurales y el gobierno de Javier Milei deberá hallar un equilibrio crucial: estabilizar los precios sin perjudicar la actividad económica y el empleo de manera significativa.
Álvarez Agis observó que la inflación de febrero se mantuvo en 2,9%, el mismo nivel que en enero. Parte de esta situación se debe a cambios en el actual esquema macroeconómico, especialmente a la pérdida de la ancla cambiaria. En su diálogo con FM Splendid, dejó claro que desde el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, el tipo de cambio dejó de actuar como el principal freno inflacionario, salvo en los últimos meses.
Efecto del dólar en los precios
El economista explicó que las variaciones del dólar afectan los precios con cierto rezago. En economías donde la inflación es moderada, normalmente, los efectos de un cambio en el tipo de cambio se trasladan a la inflación entre seis y doce meses después. En este sentido, advirtió que el parón en la caída de la inflación está relacionado con la situación cambiaria, a la que se suman factores como la actualización de tarifas y el reciente aumento en el precio de la carne.
El impacto del escenario internacional
Álvarez Agis también subrayó que el contexto global podría introducir nuevas presiones inflacionarias. Una de ellas es el reciente aumento en el precio del petróleo debido a las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Si el barril se estabiliza cerca de 100 dólares, podríamos ver un aumento de entre 15% y 18% en los precios de los combustibles, lo que representaría un impacto adicional en el índice de inflación. No obstante, esto también podría ser una oportunidad para Argentina: se espera que aumenten las exportaciones de energía, generando un impacto positivo cercano a 1.000 millones de dólares, gracias al desarrollo de Vaca Muerta y el crecimiento de la producción petrolera.
Crecimiento desigual
En cuanto a la actividad económica, el crecimiento del PBI presenta grandes desigualdades entre sectores. Mientras algunos sectores, como el agro y la energía, están creciendo hasta un 35%, otros, como la industria y la construcción, están experimentando caídas significativas. Esto plantea un dilema: los sectores que están ganando son los que generan divisas, lo cual es positivo a largo plazo. Sin embargo, los perdedores son aquellos que generan empleo de calidad.
El gobierno se encuentra ante una elección difícil: acelerar la baja de la inflación o evitar un deterioro mayor de la actividad económica. Álvarez Agis sugiere que reconocer que el shock petrolero puede frenar la desinflación podría ser más saludable, ya que no hacerlo podría resultar en un esfuerzo económico muy grande.
Velocidad de la apertura comercial
El economista también expresó su preocupación por la rapidez de la apertura comercial actual. Aunque Argentina ha sido históricamente una economía relativamente cerrada, la velocidad de esta liberalización es inusual. Resaltó que hay una tasa de interés muy alta para mantener el tipo de cambio y controlar la inflación, lo que agrega presión a quienes compiten con el exterior. El elevado costo del crédito puede dificultar la reconversión de los sectores económicos.
En cuanto al panorama político, Álvarez Agis lo describió como incierto, advirtiendo que no se puede dar por sentado que el gobierno tiene asegurada la reelección. Aseguró que ya hemos presenciado cómo situaciones que parecían consolidadas cambiaron rápidamente en Argentina.
En el corto plazo, el desafío más importante será enfrentar el impacto inflacionario del shock energético global sin provocar una fuerte contracción de la actividad. Si el gobierno reacciona contrayendo aún más la cantidad de dinero, podría llevar a la economía hacia una recesión.
Álvarez Agis fue claro al afirmar que no ve posible alcanzar una inflación cero en los próximos meses. Y, si se diera ese escenario, sería en un tipo de “paz de cementerio”, algo que tampoco sería deseable.