En la actualidad, los inversores están prestando especial atención a las elecciones de octubre, un evento que promete influir significativamente en el futuro económico de Argentina. Este interés se ve reflejado en la acumulación de reservas del Banco Central, la revisión de metas del Fondo Monetario Internacional (FMI) y la necesidad de un sinceramiento de ahorros no declarados.
Recientemente, la empresa de información de mercados MSCI mantuvo a Argentina en la categoría standalone, lo que implica que queda fuera de los índices compuestos. Esta decisión se tomó a pesar de las expectativas de que las reformas impulsadas por el presidente Javier Milei podrían haber elevado su calificación a un estatus de mercado de frontera o incluso emergente.
Impacto político y expectativas económicas
La atención de los inversores también se centra en el contexto político, marcado por las próximas elecciones de medio término y las tensiones internas en la oposición peronista, tras la detención de la expresidenta Cristina Kirchner. Mientras tanto, el mundo sigue expectante ante la posible respuesta de Irán a las acciones militares de Estados Unidos, lo que añade incertidumbre a los mercados globales.
La semana pasada estuvo marcada por la decisión de la Corte Suprema respecto a la condena de Cristina Fernández de Kirchner. El equipo económico ajustó las estrategias para asegurar pesos y dólares, evitando el uso de los recursos del FMI para los pagos de julio a tenedores de bonos. Este ajuste es fundamental para mantener la estabilidad financiera en medio de un entorno político volátil.
Acumulación de reservas y estrategia económica
Los analistas destacan la importancia de la estrategia para la acumulación de reservas. Un nivel más alto de reservas podría permitir una reducción más rápida del riesgo país, que actualmente se sitúa aproximadamente 300 puntos básicos por encima del promedio regional. Esto es esencial para recuperar el acceso al mercado y refinanciar futuros vencimientos de capital.
Se estima que podrían liberarse hasta 16.000 dólares mediante el Plan de Reparación Histórica de los ahorros de los Argentinos, lo que tiene el potencial de impulsar el consumo a través de la canalización de esos dólares al sistema formal. Este movimiento podría aumentar las reservas brutas, fortaleciendo así el poder del Banco Central.
Decisiones fiscales y desafíos macroeconómicos
Para adquirir reservas, el Estado tiene dos opciones: comprarlas mediante deuda remunerada o emitir pesos, lo que implica deuda no remunerada. La decisión dependerá de la demanda de dinero y la capacidad del mercado para absorber los pesos inyectados sin generar presiones inflacionarias.
El desempeño fiscal acumulado hasta mayo se encuentra por debajo del nivel del año anterior, sugiriendo la necesidad de un ajuste fiscal adicional para cumplir con la meta anual del 1,6% del PIB. La comparación interanual se ve afectada por la eliminación del impuesto PAIS, que había recaudado un 0,4% del PIB en los primeros cinco meses de 2024.
A pesar de estos desafíos, el estado de las variables macroeconómicas no muestra señales alarmantes y se compara favorablemente con la situación a finales de 2024 y la pre-pandemia. Esto podría favorecer los activos de riesgo en el futuro.
Por último, la reciente licitación de bonos Bopreal 4 ha generado presión sobre las tasas locales y los bonos en dólares, lo que ha llevado a una apreciación temporal de la moneda. Este efecto es volátil y podría cambiar con la próxima subasta, reflejando la gestión de liquidez por parte del Tesoro.
En resumen, la situación del mercado financiero es compleja, con varios factores en juego que los inversores deben considerar cuidadosamente. La atención se centra no solo en el contexto político, sino también en las decisiones estratégicas que el Gobierno tomará para garantizar la estabilidad económica en los meses venideros.
