La guerra comercial ha tenido un impacto significativo en los países emergentes, resultando en una fuerte reversión de los flujos de capital. América Latina, por su parte, ha mostrado cierta resiliencia, beneficiándose de tasas de interés reales relativamente altas y de la exposición a materias primas duras. Sin embargo, los datos recientes revelan que los flujos de cartera hacia los mercados emergentes cayeron drásticamente, marcando un cambio notable respecto al inicio del año.
Según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), los flujos netos han experimentado una salida de 17.100 millones de dólares en marzo, siendo esta la primera vez desde diciembre del año pasado y la mayor salida desde septiembre de 2023. Esta caída afecta a todos los activos emergentes, con salidas netas de 12.400 millones de dólares en acciones y 4.800 millones de dólares en bonos, la primera salida neta en nueve meses. Este escenario se debe, en gran parte, a la incertidumbre generada por los aranceles impuestos por la administración Trump, lo que ha llevado a los inversores a revaluar sus posiciones.
Reacciones del Mercado a los Aranceles
El IIF ha indicado que las acciones y la deuda sufrieron de manera similar, con un notable descenso en los flujos hacia la renta variable, especialmente en China, donde se retiraron 8.900 millones de dólares. Este comportamiento refleja una creciente preocupación por los riesgos asociados tanto externos como internos. A pesar de algunas entradas en otros mercados emergentes, el sentimiento general sigue siendo negativo.
Flujos de Capital y Estrategias de Inversión
Los flujos de deuda también han mostrado una tendencia heterogénea. Mientras que el deterioro en China fue significativo, fuera de este país se registraron flujos ligeramente positivos. Sin embargo, esta situación es solo un alivio temporal, ya que las proyecciones indican que el endurecimiento de las condiciones financieras en EE. UU. seguirá afectando la rentabilidad de la deuda en mercados emergentes. A medida que los diferenciales del crédito comienzan a ampliarse, los inversores se vuelven más selectivos en sus asignaciones.
Perspectivas Regionales y Futuras
A pesar de las presiones, América Latina se mantiene como una de las regiones más resilientes, beneficiándose de un entorno de tasas de interés atractivas. Brasil y México continúan siendo destinos de interés para los mercados de renta fija, mientras que el resto de los países emergentes enfrentan desafíos significativos, especialmente en Asia, donde las perturbaciones macroeconómicas son más comunes.
Con la continua incertidumbre política y las altas tasas de interés globales, se prevé que el apetito por el riesgo seguirá limitado. Los analistas del IIF sugieren que los mercados emergentes deben centrarse en aquellos que ofrecen tanto rendimiento como estabilidad macroeconómica. La situación actual deja claro que, aunque el atractivo subyacente de la deuda en mercados emergentes se mantiene, las condiciones externas pueden ejercer una presión considerable sobre los flujos de capital.
Conclusión
La guerra comercial ha dejado huellas profundas en los flujos de capital hacia los países emergentes, evidenciando la fragilidad del contexto económico global. Para los inversores y analistas, el enfoque debe ser estratégico, centrándose en los mercados que puedan ofrecer estabilidad y rendimiento en medio de la volatilidad.
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